（原标题：嘉益股份(301004.SZ)：新国货潮流下的弄潮儿，保温杯自有品牌未来可期）
随着时代的发展，小小保温杯的属性已发生改变，从耐用品转向时尚快消品。以前，中老年人的保温杯仅只是喝水工具。而当下的年轻人，保温杯已然成为彰显个性和时尚的表达，个人品味的展示兼具喝水的工具。就类似于运动鞋属性的转变：从耐用品全面转向时尚品。
这就给了保温杯的品质需求、更换频率、频次得到大幅度提升，客观的消费升级浪潮中呈现各式各样的应用场景，带来的是整个产业扩容，再一次打开行业天花板。
在今年东京奥运会上，国人对于保温杯的认知又提高一层。16岁体操小将管晨辰勇夺平衡木金牌，赛后接受媒体采访时，她坦言找到了冠军密码—夺金后最想要的礼物是保温杯。网友们纷纷调侃，当侯志慧、陈梦、马龙、李雯雯掏出保温杯，就知道金牌稳了......谐音“保win杯”，代表东方神秘力量的保温杯，火速出圈，成为国民热搜讨论的话题之一。
然而，目前国内的保温杯市场呈现中低端分散，高端市场大部分的份额被外商所占的格局，人均保有量仅在0.53只，跟发达国家如日本1.43只的保有量相比，存在很明显差距，也跟目前中国是世界最大的保温杯制造区地位相矛盾。
此外，目前新国货的潮流甚嚣尘上，推动制造、消费、服务等诸多领域变革，小小保温杯也不例外。那么结合之下，国内厂商有着更懂国人时尚需求和文化生活理念的优势，也给国产保温杯带来抢占市场的机会和企业不断成长的机会。
于资本市场来说，赚企业成长的钱，指的是在估值水平没发生剧烈变化时，由于企业业绩成长而导致的股价上涨。但是在短期的市场，却总是存在偏见和偏差性，一方面大多数投行可以覆盖的股票都是有限的，另一方面市值低体量小也较难进入股票池，因此很多没有分析师覆盖的中小市值股票，就可能会存在由于市场忽略而导致的低估。
8月26日，嘉益股份公布2021年半年报：2021上半年实现盈利收入2.18亿元，同比增长49.42%；净利润3294.02万元，同比增长13.11%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润2962.13万元，同比增长23.76%。
嘉益股份以OEM、ODM业务为主，境外销售是公司主要经营业务收入的主要来源，在2018年-2020年，外销收入占比分别为83.25%、85.94%、83.21%。近几年，自有品牌的拓展成为公司重要发展战略。
根据资料显示，中国不锈钢真空保温器皿消费市场保持平稳较快增长态势，保温杯行业市场规模由2007年的50.29亿元稳步增长至2017年的231.28亿，十年间平均增长率高达16.48%。且如上述所言，国内厂商拥有比较大的优势抢占目前的国内市场份额。
目前，嘉益股份拥有miGo、ONE2GO等多个自主品牌，其中miGo是在2019年从国际品牌商PMI收购而来，同时带来的是在亚太区的全部知识产权，该品牌定位于都市中高端人群，产品主要在中国大陆地区销售，在国内具有一定的市场影响力，在收购前主要渠道为大型商超、经销商及电商渠道，具备客户基础、品牌影响力和渠道优势。
一方面根据国人审美的年轻化、时尚化、高端化的基础上进行新品研发，另一方面向下游并购具备影响力、渠道优势的成熟品牌。渠道方面，除了继续发展线下优质渠道外，还推动进入多个社交电商平台。这种内生加外延并购双轮驱动的策略下，在2018年至2020年，公司自主品牌业务的销售收入分别为362.25万元、2799.83万元和2576.83万元，占主要经营业务收入的比例分别为0.97%、7.05%和7.35%。
在今年上半年，嘉益股份境内业务大幅度提升，侧面表明了自有品牌的持续放量，根据中报数据显示，嘉益股份在上半年境内营收同比上年同期增长91.10%。
毛利率达到43.75%，展现了境内业务盈利能力强劲。尽管营业成本同比上年同期增加98.19%，更多的是由于组建运营团队、推广费用加大造成的影响，这是品牌运营的必要开支，在后续渠道端成熟之后，那么这块业务毛利率的增长大概率还会再上一个台阶。
未来随着年产1,000万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目落地，公司产能的释放，在巩固、充实、提高海外业务外，随着自有品牌的新品研发、渠道成熟、运营手段的扩展，公司将持续受益于新国货潮流带来的机会。
创新研发是一家企业提升核心竞争力的要素和推手，嘉益股份在2018年-2020年研发费用支出分别为1,816.07万元、2,000.87万元和1,822.93万元，占营业收入的占比分别是4.82%、4.94%和5.13%。在今年，公司在研发端持续加码，加大对新产品研究开发力度及加大研发队伍建设投入。
根据中报显示，嘉益股份上半年投入研发费用在1208.55万元，占整体营收比重5.54%，同比上年同期增加46.98%。并累计获得发明专利3项、实用新型专利58项、外观专利65项，涉及产品外观、产品功能、生产的基本工艺、模具设计和加工等多个方面。
目前，掌握了超薄不锈钢焊接圆管合金密封液压成型技术、轻量旋薄技术、真空气染印技术、不锈钢保温杯新型表面处理技术、不锈钢保温杯轧花技术、不锈钢螺纹的精密成型加工技术等多项不锈钢真空保温器皿核心技术，在行业内具有较为雄厚的技术创造新兴事物的能力。在产品创新方面，公司以现有的产品为基础，扩大现有产品的市场应用，逐步向智能化、轻量化的产品结构转变。
此外，公司通过对现有制造技术来优化、提高生产线的自动化程度、加强生产设备技改升级等手段，逐渐完备产品生产流程中与技术和设备相关的要素，从而逐步的提升产品质量和生产效率，满足国内外客户的需求，提升公司自身的盈利能力、市场竞争力和可持续发展能力。
值得一提的是，在近期，财政部、工信部印发《关于支持“专精特新”中小企业高水平发展的通知》，进一步巩固、充实、加大对制造细致划分领域企业的扶持力度。相关配套政策将降低企业的创新成本，促进中小企业步入发展的“快车道”。
而所谓的“专精特新”是指企业专注于细分市场，具有专业化、精细化、特色化、新颖化的发展特征。
可以发现，嘉益股份自身以OEM、ODM业务模式同时客户以国际巨头为主，能够在保温杯领域积累技术和行业经验的储备，同时重视研发，每年在研发投入加码，在所属领域手握多个专利并且针对市场趋势打造不同的产品模块，拥有丰富的技术经验。有足够的潜力去成为保温杯行业的佼佼者，是一家“专精特新”的潜力标的。
从这份半年报来看，自有品牌逐步放量已成趋势，同时加码研发是夯实内功的积极表现。回归到股价来说，经过上市之后的市场情绪消化，公司的股价相对来到低位。
那么未来随着产能的投产放量，这家新国货潮流下的保温杯弄潮儿，会释放进一步的成长性，这种具备价值偏差性的企业，估值也会得到市场阿尔法及贝塔资金的共振提升。
证券之星估值分析提示嘉益股份盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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