月销量超500万只的保温杯龙头：哈尔斯出口市占率风韵5年均坚持在10%以上。公司以外销为主，2022H1占比达87%，其间，2022Q1美国商场事务占比74%，美国商场的需求改变将影响企业成绩体现。咱们预算公司2022H1月平均出售560万只金属器皿，较2021年的542万只坚持稳定增长，估计下半年出售旺季将继续拉高月平均销量。
海外大客户收入继续增长利好公司：公司榜首大客户YETI获益于美国商场户外活动及通勤康复的需求拉动，收入继续增长。哈尔斯是YETI最重要的杯壶生产商之一，一起哈尔斯首要收入也来源于YETI，相得益彰，一起成果。咱们经过盯梢YETI在亚马逊途径的出售状况，发现YETI的继续增长将有利于公司海外事务根本盘的稳定开展。
自主品牌发力国内商场：我国保温杯人均保温杯仅是美国的一半，正向快消品消费过渡的阶段，开展空间宽广。经过对天猫途径保温杯品类的盯梢，我国保温杯商场仍以国外品牌为主，品牌知名度更大，具有更大的品牌溢价。哈尔斯旗下自主品牌的线上途径销量排名仍有很多提高空间。公司活跃布局自主品牌开展的战略，在品牌推行、线上线下途径铺设及变革、产品立异上进行继续发力，以寻求国内商场收入占比的不断提高。
多维度验证收入猜测：咱们使用哈尔斯大客户YETI的收入指引，结合风韵的历史数据，预算哈尔斯下半年收入区间在14.1-14.9亿元。另一方面，咱们使用销量及单价构建金属制造的产品收入矩阵，预算下半年金属制造的产品收入12-14亿元，加上其他事务收入，契合上述收入预算区间。
咱们估计公司2022年-2024年的收入增速分别为15%、15%、12%，净利润增速分别为75%、-3%、7%;保持买入-A的出资评级，6个月目标价为8.8元，相当于2023年18x的动态市盈率。回来搜狐，检查更加多
